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阿克苏诺贝尔拒绝了220亿美元的PPG报价,希望剥离化学品

作者:是汉 来源:本站原创 时间:2019-05-01

阿姆斯特丹(路透社) - 荷兰涂料和涂料制造商Akzo Nobel NV( 拒绝了美国竞争对手PPG工业公司( )210亿欧元(220亿美元)的出价,称它想“解锁”价值“通过剥离其化学品业务。

PPG的主动提议是在大选前几天,荷兰最大公司对外国收购的脆弱性一直存在问题。

强调这种担忧,该国经济事务部长Henk Kamp表示拟议的交易“不符合荷兰的利益”。

阿克苏首席执行官Ton Buechner表示,多乐士涂料制造商最适合自己创造价值,并且正在考虑浮动或出售其特种化学品部门,该部门占销售额和收益的约三分之一,2016年营业利润为6.29亿欧元销售额为48亿欧元。

阿克苏说,PPG的现金和股票报价是“主动提供,不具约束力和有条件的”,价值约为每股83欧元。 该报价较阿克苏周三收盘价64.42欧元溢价29%,周四股价几乎上涨15%至73.95欧元,接近历史高位。

总部位于匹兹堡的PPG周四证实了其做法,称其提案“具有吸引力和全面性”。

首席执行官Michael McGarry在一份声明中表示,“我们认为这种组合是一个非常引人注目的战略机遇。”他补充说,他认为这也符合股东,员工和客户的利益。

“PPG ......投入大量时间和资源来分析PPG和阿克苏诺贝尔的潜在组合,并对其执行和完成拟议交易的能力充满信心,”它说。

但Buechner表示,Akzo的管理层和监督委员会已经得出结论,PPG提案未能“反映公司的长期价值创造潜力”。

他补充说,PPG的报价也存在风险,因为成本节约不确定,这将导致高杠杆率的公司,并且很有可能被监管机构阻止。

然而,分析师表示,交易可能是有价值的。

Kepler Cheuvreux分析师Christian Faitz在一份报告中表示,“我们认为,阿克苏诺贝尔可能在很大程度上适合PPG在分散的全球涂料市场中。”

费兹表示,这两人是两个最大的参与者,PPG持有12%的市场份额,阿克苏持有另外9%的市场份额。

“一个重要的重叠将是汽车修补漆,而除欧洲装饰涂料外的所有其他部分将是一个很好的补充配合,”他说。

在美国,油漆制造商Sherwin Williams正在以113亿美元的价格收购Valspar。

荷兰采取防御措施

阿姆斯特丹AFS集团的分析师Jauke de Jong表示,他认为监管机构会以反托拉斯的理由反对该交易,他怀疑PPG可以克服阿克苏的反对意见。

“阿克苏诺贝尔有足够的收购防御来阻止恶意收购,”他说。

像许多荷兰公司一样,阿克苏诺贝尔在对抗敌意收购方面拥有强大的防御能力。 根据1928年的规定,其监事会成员持有“优先股”,授予他们向管理委员会提出具有约束力的提名或修改公司章程的权利。

Buechner表示,阿克苏本打算在今年晚些时候宣布出售或上市特种化学品部门的计划,但在PPG的提议之后提出了这一消息。

ING银行分析师Stijn Demeester表示,该部门的出售额约为9倍,2016年EBITDA为9.53亿欧元,约合86亿欧元。

他说,“这样做的原因在于,它会导致重新评估阿克苏的其他业务”,这些业务以低于同业的价格进行交易。

知情人士表示,阿克苏可能将资产出售给巴斯夫( ), ,塞拉尼斯( )和伊士曼( )以及私募股权集团等同行。

如果阿克苏确实剥离了该部门,它将成为一系列欧洲公司中最新一家试图通过这样做来获得更大股东价值的公司。

其中一位知情人士表示,在这种情况下,该部门可能会获得较低的估值,可能是其核心收益的8倍左右。

阿克苏的特种化学品业务生产用于工业流程和产品的成分,包括用于制造从食品到家用产品,纸张,车辆和建筑物等各种产品的聚合物,盐和氯碱。

文件照片:阿克苏诺贝尔的标志出现在荷兰阿姆斯特丹,2012年2月16日.REUTERS / Robin van Lonkhuijsen / United照片/文件照片

阿克苏的净债务为12.5亿欧元,低于2016年最后三个月的分析师盈利预测,因为其海洋和能源板块承压。 重组成本也给结果带来压力。

1月,PPG报告调整后的全年营业收入为15.5亿美元。 它的净债务为38亿美元,市值为270亿美元。

拉扎德和汇丰银行正在为阿克苏提供建议。 高盛(Goldman Sachs)正在为PPG提供建议。

Thomas Escritt,Arno Schuetze,Thyagaraju Adinarayan和Danilo Masoni补充报道

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